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BNP : la banque d'un 'monde qui change'

Tel est le "slogan" commercial de BNP Paribas. Il pourrait s'appliquer, aussi, à la perception que les particuliers ont de l'univers bancaire. 

Les activités de nature spéculatives sont aujourd'hui discutées. Pour éviter la confusion et les risques induits, la séparation des activités de banque de détail d'avec les activités de banque d'investissement pourrait apporter davantage de clarté dans l'organisation bancaire et financière.

En tout cas, BNP Paribas, 1er groupe bancaire français, est, à la fois, une organisation tentaculaire (direction centralisée, perçue comme étant devenue plutôt bureaucratique) et, aussi, un géant qui peut avoir les pieds d'argile ou son talon d'Achille.

La banque a montré son appétit lors du rachat absoption de Fortis en 2008-2009. L'opération a permis de récupérer la clientèle de son rival. Elle fut saluée par la plupart des analystes. Dans l'année qui suivit, les agences reprises furent fermées. En la circonstance, est-ce vraiment une 'création de la valeur', selon l'expression consacrée. Cette mesure semble s'être déroulée en sens unique ; elle paaît reposer sur une stratégie d'élimination de la concurrence. Pourtant, n'oublions pas l'importance des 'critères sociaux' retenus aussi comme critères d'évaluation d'une entreprise par certains investisseurs. L'économie d'échelle' envisagé ne semble pas avoir été une réussite pour le personnel des établissements intégrés. Selon les témoignages recueillis, la situation et le service clients semblent s'être dégradés. Il ne semble pas que la Direction de la banque s'y soit vraiment intéressée.

Un 'géant aux pieds d'argile' 

Le monde change, c'est vrai. Il vascille même parfois. En tout cas, Il génère des secousses qui remettent en cause les 'quasi certitudes' du passsé. Il peut, à l'occasion, créer des tsunamis financiers qui portent atteinte à la bonne santé de l'économiee. Dans le contexte qui prévaut actuellement, l'énorme endettement des Etats contribue à alimenter l'incertude sur la possibilité de retrouver une croissance saine (A noter qu'un particulier qui se permettrait de tels écarts entre recettes et dépenses serait immédiatement fiché à la Banque centrale de son pays, voire mis sous tutelle.)

La crainte des marchés et de tout un chacun est que les Etats les plus fragiles fassent défaut, en entraînant d'autres par un effet domino.

Les remous peuvent occasionner la perte des plus fragiles embarcations. Les plus gros navires (comprenez les plus grandes organisations et pays) sont censés s'en sortir... en tout cas, mieux que le Titanic. De son temps déjà, ce dernier était réputé insubmersible.

BNP Paribas, Commentaire financier :

Le Produit Bancaire Brut de BNP Paribas (autrement dit la marge commerciale ou encore la valeur ajoutée pour une entreprise) est, certes, significatif. En 2010, il représente 43,88 milliards d'€. L'activité de la Banque se répartit principalement en trois secteurs : la banque de détail (53,8 % dont presque 30 % en France), banque de financement et investissement (27,3 % mais près de 2/3 des revenus), gestion privée et assurance (14,1 %)

En 2011, le produit bancaire 'apparaît' satisfaisant au 2ème trimestre (10,447 milliards d'€), mais... la dépréciation sur la dette grecque n'a été prise en compte que pour 530 millions d'€ (soit sur 20 % des encours.) Dans une hypothèse plus réaliste, il resterait à provisionner 2 milliards d'€ sur cette créance douteuse.

Plus dangereux encore, les créances sur l'Italie sont supérieures à 20  milliards d'€, ce qui représente un enjeu autrement plus important si la dette de ce pays et d'autres encore était dévaluée. C'est, en partie, l'épée de Damoclès qui pèse sur Bnp Paribas. A court terme, la Banque centrale européenne volera au secours de la banque et de ses confrères européens en lui prêtant l'argent dont elle a besoin. Solution à court terme, cela ne solutionnera fondamentalement ni la crise, ni les désordres monétaires.
 

Perspectives et fourchette de cours de l'action BNP Paribas à 3 mois :
Hypothèse haute : 30 à 35 €, hypothèse basse : 20 à 25 €,
(Au 23/09/2011 - Cours à l'ouverture : 23,83 €)

Pourquoi de tels écarts d'évaluation ?

- D'une part, parce que, selon l'importance de la crise financière, il existe une incertitude forte sur les mesures qui seront prises, en particulier au niveau européen, en vue de rétablir une confiance fortement ébranlée
et,

- D'autre part, parce ce que les opérations de marché risque d'avoir laissé des traces (baisse de la Bourse de Paris de 30 % entre juin et septembre), alors que leur impact ne sera véritablement connu que fin octobre ou, au plus tard, lors de présentation, début novembre, des résultats de la Banque.

En outre, la crise financière aura indéniablement des répercussions sur le plan économique. Par voie de conséquence, elle affectera les résultats et la solvabilité des entreprises, ainsi que les anticipations des consommateurs et des clients des banques.

Il faut savoir aussi que, sur les produits d'épargne tels que l'assurance vie, la banque semble peiner à offrir les meilleurs rendements ou conditions. 

Dans ce contexte, il semble que BNP Paribas, à l'instar des banques françaises et de nombre de leurs consoeurs européennes, n'échapperont pas à une recapitalisation, soit d'ici fin 2011 si la situation continue de s'aggraver sur les marchés, soit - au plus tard - au cours du premier trimestre 2012.

Il s'agira, aussi, pour elles de préparer l'échéance du 1er janvier 2013. En effet, à cette date, entreront en vigueur de nouveaux critères, dits de 'Bale 3'. Pour les banques, les règles appliquées seront plus strictes en matière de ratios de solvabilité, tout particulièrement pour le pourcentage de capitaux propres détenus par rapport au monant de leurs engagements (objectif à atteindre : au moins 9 %), ce qui, cette fois, ne peut être que positif.

R. Rouzioux-Saens,
Analyse et expression libres,
Septembre 2011

 
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